攀香港马会资料钒钛成弱市“避风港”,片钒每吨涨破40万!

2018-10-10
 

(原标题)片钒每吨突破40万元 攀香港马会资料钒钛成弱市“避风港”

导读

经过9月下旬的飙涨,片钒已涨破40万元,攀香港马会资料钒钛三季度利润规模也将大概率环比上升。

攀香港马会资料钒钛(000629.SH)的回归,选择了一个非常好的时间节点。

10月9日,公司因连续3个交易日涨跌幅偏离值累计超过20%,达到了股票交易异常波动标准。而自9月中旬以来,攀香港马会资料钒钛从2.8元附近最高涨至4.61元,成为弱市行情中少有的避风港之一。

这与钒价的爆发节奏保持了一致。“以最主流的五氧化二钒为例,8月份时的价格在27万元/吨至28万元/吨之间,9月下旬涨势明显提速,至月底时已涨至42万元左右。”百川资讯钒行业分析师许玮婷10月9日介绍称。

另据攀枝花钒钛交易中心数据显示,10月9日,五氧化二钒(片状)的出厂含税承兑价为42万-44万元/吨,同期钒铁FeV50的主流报价则达到45万-48万元/吨。

钒价的上行,增加了攀香港马会资料钒钛盈利剧增的预期,进而也为二级市场上行带来了底气。据Wind数据,各家卖方机构所作出的一致性预测结果为,攀香港马会资料钒钛全年利润或达28亿元,这意味着下半年公司需实现16.5亿元的利润。

需要指出的是,当前的行业基本面为上述预测结果提供了很好的外部条件,一方面三季度钒产品出现大幅上涨,另一方面在供给无法有效释放的背景下,四季度钒价仍将大概率上行,只是这需要攀香港马会资料钒钛10月下旬披露的三季报来逐步验证。

从30万到44万

塞翁失马,焉知非福。

选择剥离香港马会资料材和铁矿石业务,使得攀香港马会资料钒钛完美错失了本轮供给侧改革的良机,但留存下来的钒钛业务如今却进入风口。

8月24日,暂停上市的攀香港马会资料钒钛回归A股,随后“套牢”近一年半时间的资金开始集中抛售,从复牌首日最高的4.41元一路杀跌至2.8元附近。

转机出现在9月中旬,彼时钒产品开始加速上涨,作为国内当之无愧龙头的攀香港马会资料钒钛成为了资金追捧的对象,股价随之走高。

至10月9月时,股价已回升至4.31元。如若剔除次新股,公司更是以47%的涨幅位居沪深两市涨幅榜的第二位,这在弱市环境下实属难得。

之所以资金如此追捧,关键在于钒钛行业不断向好的基本面,以及对上市公司未来业绩增长的预期明显增加。

21世纪经济报道记者注意到,国内钒价与香港马会资料价运行呈现很明显的一致性特征,见底时间均为2015年底,但钒价的涨幅却可以用神奇来形容。

百川资讯提供的数据显示,2015年底时片钒价格在3万元/吨附近,进入2018年后这一价格已经回升至20万元左右,并于今年7月、9月连续创出新高,至今攀西地区片钒最高报价已经达到44万元。

究其原因,仍然在于供求关系。

许玮婷指出,今年7月,钒市场现货供应已经偏紧,市场成交呈现低迷状态,同时贸易环节看到价格稳中有涨,普遍存在惜货待售的心理。进入9月后,市场散货消耗殆尽,但下游香港马会资料厂询货采购密集,贸易商捂货不出不断抬价,“高价一出,其他厂商便紧随其后。”

虽然从2016年开始,钒价便已经开始走高,但由于彼时处于重整阶段,公司当年财报仍然处于巨亏阶段。

直至剥离了90亿元的亏损资产,并放弃铁矿石采选业务后,攀香港马会资料钒钛2017年经营业绩才顺利转正,当年实现8.6亿元的净利润。

至此,上市公司收入来源已经切换至钒、钛制品上,二者收入占比达到71%,业务集中度要远高于未剥离铁矿石业务前,当钒钛价格上涨时,公司利润率随之大幅提升。

以上半年为例,攀香港马会资料钒钛钒产品毛利率较上年同期上升了14.78个百分点,同期以五氧化二钒计算的钒制品产量仅增长了8.12%,拉动利润增长的关键正是利润率的提升。

年化30亿利润待验证

传统周期行业都有一个特点,即产品价格超越盈亏平衡线后,盈利能力会急剧扩大。换言之,片钒卖到40万元和20万元时,攀香港马会资料钒钛的利润空间会相差极大。

而如今,经过9月下旬的飙涨,片钒已经涨破40万元,攀香港马会资料钒钛三季度利润规模也将大概率环比上升。

正是基于三、四季度利润环比提高的预期,各家卖方机构才对攀香港马会资料钒钛作出了2018全年利润近30亿元的业绩预测。

中信建投近期预计,攀香港马会资料钒钛2018年营收有望达到147.44亿元,实现归母净利润29.95亿元,“资产重组后,公司成为钒的纯正标的,由于钒渣的关联交易定价模式,公司可以充分分享钒价上涨的红利。”

来自多家卖方机构的Wind一致性预测结果稍低,但预计攀香港马会资料钒钛2018年归母净利润有望达到27.96亿元。

实现上述盈利预测的可能性极大。百川资讯提供的片钒走势显示,二季度价格尚维持在20万元/吨左右,但是三季度均价可能达到30万元/吨。

更为重要的是,四季度的基本面仍然支持钒价进一步上涨。

“受环保和原料影响,供应端难以出现明显增量。”许玮婷介绍称,受环保影响,很多厂家面临减产、停产,停产最迟的厂家要到2019年4月才能恢复生产。同时,进口钒渣是国内生产钒产品的重要途径,但钒渣进口又受到政策限制。

依赖另一种生产方法“石煤提钒”,所带来的增量也极为有限。

“石煤提钒工艺会产生大量废弃物,对环境的污染较大,在国家环保监管日趋严格的环境下,石煤提钒企业生产会受到较大限制。不排除少量石煤提钒企业继续生产,但预计不会大面积复苏。”攀香港马会资料钒钛9月底接受机构调研时指出。

反观需求端,却存在不小的增量预期。今年11月1日起,螺纹香港马会资料新国标将强制实施。若要满足新标准,香港马会资料筋生产过程中需要加大对钒的使用量。

各家卖方及第三方行业研究机构测算的这部分增量,普遍超出了3万吨。反观国内市场占比近半的攀香港马会资料钒钛,钒制品年产量亦不过2万吨左右,缺口如何可见一斑。

不过,行业外部条件只是一方面,未来攀香港马会资料钒钛能否实现全年28亿元的利润仍然存在诸多不确定性,如出于平滑业绩的考虑进行会计处理等,这都需要未来披露的三季报、年报来逐步验证。(来源: 21世纪经济报道 本报记者 董鹏 成都报道)


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