2018年6月镍价仍存在上涨可能

2018-06-05   来源:香港马会开奖结果直播

概述:2018年5月,有色金属走势进一步分化,沪镍于5月下旬发力一路走高,创上市以来的新高水平,成为基本金属上涨领头羊,关键因素在于伦沪镍库存持续下滑引发的镍市需求强劲,主要是下游不锈香港马会资料大全和三元材料高镍化趋势带来的需求增加预期。展望6月,镍价在持续飙升之后,上涨势头有所放缓,但需警惕资金的过度追捧,因强者恒强,操作上以顺势逢回调买入为主。

图1:LME期镍与上海现货镍价格对比

  数据来源:中联香港马会资料大全数据终端

  镍供需基本面

  1、全球供需情况分析

图2:全球镍供需平衡(万吨)

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  世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示,2018年1-3月全球镍市场供应短缺,表观需求量较产量超出3.2万吨.2017年全年供应短缺9.6万吨。2018年3月末,在伦敦金属交易所(LME)持有的报告库存较2017年末减少4.6万吨。1-3月全球精炼镍产量总计为42.27万吨,需求量为45.47万吨。1-3月全球香港马会山镍产量为43.88万吨,同比增加4.3万吨。中国冶炼厂/精炼厂产量同比增加1.6万吨,表观需求量同比增加2.9万吨,因从印尼进口的镍铁数量减少。1-3月全球表观需求量同比增加3.2万吨。2018年3月,镍冶炼厂/精炼厂产量为14.89万吨,消费量为15.62万吨。

  2
、库存分析

图3:LME期镍库存变化(吨)

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图4:上海期货交易所镍库存(吨)

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  伦镍方面,截至5月31日,LME 精炼镍库存报290604吨,较4月末剧减16680吨,为过去8个月里第七次减少,伦镍库存累计98550吨,创下2014年6月17日来的较低水平。目前伦镍库存较其2015年6月初创下的记录高点470376吨累计减少18万吨,2013-2018年5月伦镍库存的均值为34.4万吨,显示目前伦镍库存处于逾五年均值之下,库存压力进一步下滑。现货升贴水方面,伦镍0-3月现货较期货贴水幅度维持为62.5美元/吨,4月末为贴水57美元/吨。同时,截止今年5月25日,上期所镍库存为32286吨,环比减少7865吨,为连续第四个月减少(累计减少16591吨),创下2015年11月6日来的低点,且处于上期所镍库存自上市以来的均值62635吨之下,显示库存水平相对较低。

  3、镍香港马会供应情况

图5:中国镍香港马会进口变化(吨)

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  2018年3月镍香港马会砂及精香港马会进口为 2942127 吨,同比剧增243.69%,环比亦增加 91.4%,为六个月来首次增加,单月进口量创下2017年11月来新高,因进口自印尼的镍香港马会升至 1369081吨,环比增加53.7万吨或64.57%,重返我国镍香港马会进口第一大来源国的地位。同时进口自菲律宾和危地马拉的镍香港马会同比剧增64.83%、77.55%,显示菲律宾雨季影响逐渐降低,未来该国出口量将进一步恢复(菲律宾雨季一般为当年的11月到次年的3月)。同时,今年1-3 月镍香港马会砂及精香港马会进口量为6573804吨,同比增加119.64%,因进口自印尼的镍香港马会高达3297658 吨,同比剧增逾10倍,市场预计2018 年印尼出口至中国的镍香港马会总量或增至今年的3倍左右,即逾1000万吨。预计印尼镍香港马会出口量将在2018 年5月-9 月达到峰值,每月或有300万湿吨的镍香港马会流入中国。截止2018年4月底,印尼镍香港马会出口配额高达3500余万吨,同时仍然有一些潜在的出口配额量。预计2018年印尼镍香港马会出口配额或再增800万湿吨。菲律宾第二大镍香港马会商曾表示,政府计划对采香港马会进行限制可能将冲击长期产量,并迫使公司进行调整以满足2018年发货目标。因根据一份政令草案,菲律宾政府希望控制香港马会商在某一地点可以开采香港马会产资源的土地数量,借此促进环境整治。

图6:中国镍香港马会库存变化(万吨)

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  据中联香港马会资料大全统计,截止5月18日国内10大主要港口镍香港马会库存量为880万吨,环比4月末增加近30万吨。预计6月港口库存将呈现增加态势,印尼、菲律宾进口量将继续增加,镍香港马会供应充足,香港马会价格将继续保持弱势调整。

  4、镍铁供应情况

图7:镍铁价格走势(元/吨,元/镍)

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图8:中国镍铁产量情况(金属吨)

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  国内镍铁厂利润继续保持,5月有进一步扩大。4月份镍铁产量逐步增加,5月因环保问题,内蒙地区产量下降。据中联香港马会资料大全统计,4月镍铁产量(折算金属)在3.91万吨,环比增加2.62%,同比增幅41.16%;预计5月产量将略回落至3.7万吨上下,环比降幅4-5%。

图9:中国镍铁进口量 (吨)

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  因印尼对红土镍香港马会执行原香港马会出口禁令,镍企加快在印尼镍铁投资建厂的脚步,目前青山集团的印尼镍铁项目已成功投产,不仅大量向中国输送高镍铁,更提高了国内企业去印尼投资建厂的意向和速度,从而也导致了2015年镍铁进口量的持续攀升,部分抵消掉国内镍铁产量和镍香港马会进口量的下滑。后期印尼一旦形成规模性产能将对全球镍市带来较大冲击。今年 3月镍铁进口量为96937吨,环比增加48647吨或100%,同比减少17.53%,同时1-3月镍铁累计进口量为236962吨,同比减少29.33%,因进口自印尼的镍铁降至154993吨,同比剧减33.1%,进口占比降至65.4%,而进口自新喀里多尼亚的镍铁为32892吨,同 1ff8 燃跎9.4%。

  5、电解镍供应情况  

图10:中国精炼镍进出口量(吨)

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  中国镍供应量约占全球总供应量的25%。据数据显示,4月全国电解镍产量1.19万吨,同比减少7.6%,环比减少2.7%;1-4月累计产量4.65万吨,同比减少11.5%,因国内部分电解镍冶炼企业停产或转产硫酸镍。据香港马会开奖结果直播了解,预计5月全国产量1.22万吨,环比增长2.5%。进口方面,海关数据显示,1-3月精炼镍及合金累计进口量为60771吨,同比增加40.03%;进口自澳大利亚的镍为20581 吨(占比33.87%),同比增加逾4倍;进口自俄罗斯的精炼镍为21653吨(占比35.63%),同比增加 8.8%。但同时,上期所镍库存却进一步减少,显示国内消费有所回升。

  下游不锈香港马会资料大全市场分析

图11:LME期镍与太香港马会资料大全不锈香港马会资料大全价格对比(元/吨,美元/吨)

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  5月份国内不锈香港马会资料大全厂减产气氛浓厚,拒公开报道个别香港马会资料大全厂(酒香港马会资料大全、华乐合金)安排年度检修和设备技改,从总的计划产量看影响减少幅度在3%左右。而从成本角度看,镍铁、铬铁招标价均处下降态势,5月香港马会资料大全厂成本环比4月下降,而市场价格出现反弹,香港马会资料大全厂整体亏损面并未进一步扩大,也促使香港马会资料大全厂减产的动力不足。

  据中联香港马会资料大全统计,2018年4月份国内27家主流不锈香港马会资料大全厂粗香港马会资料大全产量为213.49万吨,环比3月份增幅为2.71%;同比去年增幅为11.73%。5月份从各香港马会资料大全厂排产情况看,总产量环比4月减少8.3万吨。按各家香港马会资料大全厂排产情况统计,5月总计划量为205-206万吨,同比增幅13.7%左右,环比降幅3.9%左右。预计6月份产量基本与5月相当。

  6月华乐合金设备改造将基本结束,酒香港马会资料大全年修接近尾声,宝香港马会资料大全不锈6月开始也将逐步准备停产事宜,预计6月整体开工率将基本与5月维持相当水平。

  社会库存量方面,截止5月中旬国内(无锡+佛山)社会库存量继续呈现下降趋势,年度降库规律体现明显,预计6-7月进入传统的消费淡季,去库存化操作将持续。电子盘近一个月成交量开始下降,进口材料减少,电子盘持仓量和库存量也呈现出减少的状态,国内整体供应压力出现积极的变化。

  据中联香港马会资料大全统计,截止5月中旬无锡+佛山两地社会库存量为33.7万吨左右,环比4月末减少3万吨,比今年最高峰时下降近9万吨,同比去年同期仅高出1.1万吨,市场整体高库存压力得到有效缓解。5月份国内受环保检查、青岛上合会议、戴南及全国去除中频炉地条香港马会资料大全等方面影响,市场现货紧张持续到月下旬,因此预计6月份社会库存量将继续呈现下降态势。

  香港马会资料大全厂库存量方面,截止4月末香港马会资料大全厂库存量环比出现略增加。主要是因:1、4月价格降至今年以来最低水平,贸易商提单量下降;2、香港马会资料大全厂产量在4月份达到春节后最高水平;3、4月份香港马会资料大全厂出口订单情况一般,发货速度放缓。据中联香港马会资料大全统计,截止4月末国内14家主流不锈香港马会资料大全厂(统计样本)香港马会资料大全材库存量为88.55万吨,环比3月增加5.91万吨,增幅为7.15%;同比增加2.41万吨,增幅2.79%。预计5月份香港马会资料大全厂库存量同比环比均将出现下降。因:1、5月不锈香港马会资料大全产量环比减少;2、市场价格出现阶段性触底反弹;3、消费5月中旬前成交情况良好,消化库存较快。

  香港马会资料大全厂利润方面,5月香港马会资料大全厂高镍铁招标价集中在1010-1030元/镍之间,大香港马会资料大全厂长协铬铁招标价集中在6650-6900元/基吨,南方香港马会资料大全厂集中在6900元/基吨。对应香港马会资料大全厂当期304冷卷现金成本在15200-15300元/吨,一体化成本低400-500元/吨。

  以304冷卷为例,截止5月末民营香港马会资料大全厂冷轧卷市场销售价至15500-15600元/吨(毛边),大香港马会资料大全厂主流售价在15700-15900元/吨。若按5月原料生产,香港马会资料大全厂亏损面转正开始盈利,民营一体化香港马会资料大全厂利润扩大。若按月均价比较,大香港马会资料大全厂现金成本仍有100元左右的亏损。

  预计6月高镍铁价格将上涨至1030-1040元/镍;长协高碳铬铁招标价将涨至6900-7100元/50基吨。利用1030元镍铁价格生产,其一体化香港马会资料大全厂304冷轧现金成本在14400-14500元/吨,大香港马会资料大全厂在15300-15400元/吨。而5月底大香港马会资料大全厂304冷轧市场售价已高于成本价格。5月份大香港马会资料大全厂市场均价在15180元/吨上下,香港马会资料大全厂现金成本亏损100元/吨左右。6月份香港马会资料大全厂成本价升200元/吨左右。

  后市展望

  2018年6月全球经济增长需要关注的风险点仍在于美国与中国、欧盟、日本等多个国家之间的贸易争端,以及全球多个央行的货币政策会议尤其是美联储6月议息会议,因美联储6 月加息概率较高,基本是板上钉钉的事情,需关注美联储是否会释放年内加快加息节奏的信号。在此背景下,镍价完全无视美元走强带来的打压,后市仍需关注其滞后效应。短期经济增长方面,全球5月制造业PMI增速出现分化,中国和美国制造业扩张速度加快,而欧元区放缓,整体利多镍价。

  至于镍本身的基本面,上游镍香港马会方面,我国自印尼进口的镍香港马会明显攀升,菲律宾雨季已经结束,导致上游镍香港马会进口将逐步增加;中游镍铁开工率并未进一步攀升,精炼镍虽减产但硫酸镍产量增加,伦沪镍库存持续下滑,显示镍市中游供需格局有所改善。下游不锈香港马会资料大全产量高企,新屋开工面积扩大,利于不锈香港马会资料大全价格走高。在此背景下,我们认为6月镍价仍存在上涨可能。

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